Preço de Optimism

Escrito por: Yanz Em 5 de setembro de 2025, a Hyperliquid anunciou sua prontidão para lançar sua stablecoin nativa, USDH, com a governança como líder em sua próxima atualização de rede. O protocolo descreve o USDH como um ativo indexado ao dólar "hiperlíquido primeiro e compatível", na esperança de substituir stablecoins externas como USDC e criar um ecossistema DeFi autossuficiente. Ao contrário das stablecoins tradicionais (por exemplo, USDT, USDC), que são emitidas por entidades centralizadas e exclusivamente lucrativas, a Hyperliquid adota um inovador mecanismo de votação descentralizada: Abra os direitos de emissão de stablecoins $USDH para a equipe ecológica em vez de lançá-las por conta própria, integrando o modelo orientado pela comunidade na emissão de stablecoin. A mudança imediatamente provocou uma concorrência feroz, com Frax e Paxos apresentando propostas e Ethena Labs também sendo favorecida como um potencial participante. Esta votação, que deve terminar antes de 10 de setembro, pode não apenas remodelar o ecossistema Hyperliquid, mas também esconder a crise de remodelação do cenário de stablecoin. Licitação de emissão $USDH A competição acirrada pela emissão de stablecoin decorre de seu valor estratégico e potenciais recompensas econômicas no ecossistema Hyperliquid. A Hyperliquid detém atualmente aproximadamente US$ 5,72 bilhões em stablecoins, 95% das quais são USDC, tornando-a ciente da vulnerabilidade de depender de stablecoins externas, especialmente o risco de USDC ser congelado. Os direitos de emissão $USDH, que serão abertos por meio de mecanismos de votação descentralizada a partir de 5 de setembro de 2025, são uma tentativa da Hyperliquid de criar um ecossistema DeFi autossuficiente. Com base em um rendimento de reserva de 4% a 5%, o retorno anual esperado da substituição bem-sucedida do USDC é extremamente substancial, atingindo US$ 1,5 a US$ 220 milhões. Este fundo pode aumentar significativamente $HYPE valor e apelo ecológico através da compra de $HYPE ou dividendos devolvidos à comunidade, atraindo grandes players como Paxos e Frax para licitar. Na corrida de emissão de $USDH, a equipe vencedora dominará o pool de liquidez de US$ 570 milhões da Hyperliquid, trazendo retornos de longo prazo e influência do setor. Neste momento, a concorrência é feroz e o prazo para a apresentação de propostas aproxima-se a 10 de setembro, tendo todas as partes prometido aumentar o seu peso e apresentar diferentes planos de emissão e de distribuição de rendimentos.   (Para detalhes da tabela, veja: Começa a guerra de lances de stablecoin hiperlíquida, quem se tornará o emissor do USDH?) ） Além disso, Ethena Labs, Circle e PayPal têm grandes esperanças da comunidade, e potenciais propostas podem ser cavalos escuros. No entanto, os planos são diferentes, e a comunidade também tem várias dúvidas. Esta guerra de lances não é apenas sobre competição técnica, mas também uma batalha para o cenário futuro de DeFi. Guerras de stablecoin Não é apenas a competição de distribuição $USDH, mas uma gama mais ampla de mudanças também está acontecendo. De acordo com Omar Kanji, sócio da Dragonfly, a mudança pode ter um impacto significativo no USDC da Circle. USDC é atualmente a principal moeda de liquidação para transações de derivativos Hyperliquid, com depósitos USDC atualmente em US$ 5,5 bilhões na Hyperliquid. Com base na suposição de um rendimento de 4%, essa migração trará um adicional de US$ 220 milhões em renda anualizada para os detentores de tokens HYPE, ao mesmo tempo em que trará o risco de uma quantidade semelhante de redução de receita para a Circle, e o fornecimento circulante de USDC pode ser reduzido em 7%. Para a Circle e a Tether, $USDH sem dúvida terão um impacto em suas posições de monopólio, levando-as a acelerar a inovação (como o CCTP V2 da Circle) em resposta às mudanças no cenário das stablecoins. O mercado de stablecoins pode passar de duopólio (USDT, USDC) para multipolaridade. Pode-se ver que o CEO da Circle não pode mais ficar parado, e ele disse em 8 de setembro que entrará fortemente no ecossistema HYPE, no qual mencionou a implantação de USDC nativo e CCTP V2 no HyperEVM como uma forma de quebrar o jogo. (Fonte original) Mas isso não convence. Afinal, este post foi publicado em 31 de julho, e a Circle anunciou que estava prestes a pousar, mas ainda não há um progresso claro, e muitos usuários expressaram dúvidas, com um comentário elogioso dizendo: "Você deve fazer melhor e agir mais rápido". ” No geral, os dados mais recentes mostram que o tamanho do mercado global de stablecoins ultrapassou US$ 286 bilhões, com $USDT (59%) e $USDC (25,2%) representando coletivamente quase 85% da participação de mercado. Em 8 de setembro, o USDT da Tether liderava o caminho com uma capitalização de mercado circulante de US$ 168,8 bilhões, atraindo um grande número de traders e investidores de varejo com sua ampla circulação em exchanges centralizadas (CEXs) e baixos custos de transação, seguido pelo USDC da Circle com uma capitalização de mercado de US$ 72,5 bilhões, atraindo usuários institucionais. Não só impacta diretamente o padrão de duopólio atual da trilha de stablecoin, mas a tentativa da Hyperliquid também está fornecendo um modelo para outras DEXs, estimulando plataformas como Arbitrum e Optimism a explorar caminhos semelhantes e promovendo a transformação da trilha de stablecoin para multipolaridade. Este desafio e subversão da ordem tradicional lembra a metáfora clássica da história financeira - "o bárbaro à porta". No livro Barbarians at the Gate: The Fall of RJR Nabisco, de 1989, "Barbarians at the Gate" simboliza o desafio da ordem tradicional pelas forças emergentes. Hoje, essa metáfora é apropriadamente projetada na indústria de stablecoin, onde a Hyperliquid como um "bárbaro" está batendo à porta das forças estabelecidas com seu $USDH inovador. $USDH desencadeou flutuações de preços de curto prazo, com $HYPE aumento de 12,27% em sete dias. Ao mesmo tempo em que estabelecem novos padrões e forçam as forças estabelecidas a ajustar suas estratégias, a Hyperliquid Foundation e seu CEO Jeff detêm atualmente a maioria dos votos, o que também provocou discussões sobre a equidade no mercado, e a alta concentração do poder de decisão fez com que enfrentasse controvérsias de centralização. A onda de mudança está furiosa e, não importa para onde $USDH vá, os benefícios da comunidade permanecerão no centro.