Cours de Optimism

Écrit par : Yanz Le 5 septembre 2025, Hyperliquid a annoncé qu’elle était prête à lancer son stablecoin natif, USDH, avec la gouvernance comme chef de file de sa prochaine mise à niveau du réseau. Le protocole décrit l’USDH comme un actif indexé sur le dollar « hyperliquide et conforme », dans l’espoir de remplacer les stablecoins externes comme l’USDC et de créer un écosystème DeFi autonome. Contrairement aux stablecoins traditionnels (par exemple, USDT, USDC), qui sont émis par des entités centralisées et en profitent exclusivement, Hyperliquid adopte un mécanisme de vote décentralisé innovant : Ouvrir les droits d’émission de $USDH stablecoins à l’équipe écologique au lieu de les lancer eux-mêmes, en intégrant le modèle communautaire dans l’émission de stablecoins. Cette décision a immédiatement déclenché une concurrence féroce, Frax et Paxos soumettant des propositions et Ethena Labs étant également privilégié en tant qu’entrant potentiel. Ce vote, qui devrait se terminer avant le 10 septembre, pourrait non seulement remodeler l’écosystème hyperliquide, mais aussi cacher la crise du remaniement du paysage des stablecoins. Appel d’offres d’émission $USDH La concurrence féroce pour l’émission de stablecoins découle de sa valeur stratégique et de ses récompenses économiques potentielles dans l’écosystème Hyperliquid. Hyperliquid détient actuellement environ 5,72 milliards de dollars de stablecoins, dont 95 % sont des USDC, ce qui lui permet de prendre conscience de la vulnérabilité de s’appuyer sur des stablecoins externes, en particulier du risque de gel de l’USDC. Les droits d’émission de $USDH, qui seront ouverts par le biais de mécanismes de vote décentralisés à partir du 5 septembre 2025, sont une tentative d’Hyperliquid de créer un écosystème DeFi autonome. Sur la base d’un rendement de réserve de 4 % à 5 %, le rendement annuel attendu du remplacement réussi de l’USDC est extrêmement substantiel, atteignant 1,5 à 220 millions de dollars. Ce fonds peut considérablement améliorer $HYPE valeur et l’attrait écologique grâce à l’achat de $HYPE ou de dividendes retournés à la communauté, attirant des acteurs majeurs tels que Paxos et Frax à soumissionner. Dans la course à l’émission de $USDH, l’équipe gagnante dominera le pool de liquidités de 570 millions de dollars d’Hyperliquid, apportant des rendements à long terme et une influence sur l’industrie. À l’heure actuelle, la concurrence est féroce, et la date limite pour les propositions approche le 10 septembre, et toutes les parties ont promis d’augmenter leur poids et de proposer différents plans d’émission et de distribution des revenus.   (Pour plus de détails sur le tableau, voir : La guerre des enchères de stablecoins hyperliquides commence, qui deviendra l’émetteur de l’USDH ?) ） De plus, Ethena Labs, Circle et PayPal ont de grands espoirs de la communauté, et les propositions potentielles pourraient être des chevaux noirs. Cependant, les plans sont différents, et la communauté a également divers doutes. Cette guerre d’enchères n’est pas seulement une question de concurrence technique, mais aussi une bataille pour le paysage futur de la DeFi. La guerre des stablecoins Il ne s’agit pas seulement de la concurrence $USDH distribution, mais aussi d’un plus large éventail de changements. Selon Omar Kanji, partenaire de Dragonfly, cette décision pourrait avoir un impact significatif sur l’USDC de Circle. L’USDC est actuellement la principale devise de règlement pour les transactions de dérivés Hyperliquid, les dépôts en USDC s’élevant actuellement à 5,5 milliards de dollars sur Hyperliquid. Sur la base de l’hypothèse d’un rendement de 4 %, cette migration apportera 220 millions de dollars supplémentaires de revenus annualisés aux détenteurs de jetons HYPE, tout en entraînant le risque d’une réduction similaire des revenus pour Circle, et l’offre en circulation d’USDC pourrait être réduite de 7 %. Pour Circle et Tether, $USDH aura sans aucun doute un impact sur leurs positions monopolistiques, les incitant à accélérer l’innovation (comme le CCTP V2 de Circle) en réponse aux changements dans le paysage des stablecoins. Le marché des stablecoins pourrait passer du duopole (USDT, USDC) à la multipolarité. On peut voir que le PDG de Circle ne peut plus rester les bras croisés, et il a déclaré le 8 septembre qu’il entrerait fortement dans l’écosystème HYPE, dans lequel il a mentionné le déploiement de l’USDC natif et du CCTP V2 sur HyperEVM comme un moyen de casser le jeu. (Source originale) Mais ce n’est pas convaincant. Après tout, cet article de blog a été publié le 31 juillet, et Circle a annoncé qu’il était sur le point d’atterrir, mais il n’y a toujours pas de progrès clair, et de nombreux utilisateurs ont exprimé des doutes, avec un commentaire très élogieux disant : « Vous devriez faire mieux et agir plus rapidement. » ” Dans l’ensemble, les dernières données montrent que la taille du marché mondial des stablecoins a dépassé 286 milliards de dollars, $USDT (59 %) et $USDC (25,2 %) représentant collectivement près de 85 % des parts de marché. Au 8 septembre, l’USDT de Tether était en tête avec une capitalisation boursière en circulation de 168,8 milliards de dollars, attirant un grand nombre de traders et d’investisseurs particuliers grâce à sa large circulation sur les bourses centralisées (CEX) et ses faibles coûts de transaction, suivi de l’USDC de Circle avec une capitalisation boursière de 72,5 milliards de dollars, attirant les utilisateurs institutionnels. Non seulement cela a un impact direct sur le modèle de duopole actuel de la piste des stablecoins, mais la tentative d’Hyperliquid fournit également un modèle pour d’autres DEX, stimulant des plateformes telles que Arbitrum et Optimism à explorer des voies similaires, et favorisant la transformation de la piste des stablecoins vers la multipolarité. Cette contestation et cette subversion de l’ordre traditionnel rappellent aux gens la métaphore classique de l’histoire financière - « le barbare à la porte ». Dans le livre de 1989 Barbarians at the Gate : The Fall of RJR Nabisco, « Barbarians at the Gate » symbolise le défi de l’ordre traditionnel par les forces émergentes. Aujourd’hui, cette métaphore est judicieusement projetée sur l’industrie des stablecoins, où Hyperliquid en tant que « barbare » frappe à la porte des forces établies avec ses $USDH innovantes. $USDH déclenché des fluctuations de prix à court terme, $HYPE prix ayant augmenté de 12,27 % en sept jours. Tout en établissant de nouvelles normes et en forçant les forces établies à ajuster leurs stratégies, la Fondation Hyperliquid et son PDG Jeff détiennent actuellement la majorité du poids des votes, ce qui a également suscité des discussions sur l’équité sur le marché, et la forte concentration du pouvoir de décision l’a confrontée à la controverse sur la centralisation. La vague de changement fait rage et, peu importe où $USDH va, les avantages pour la communauté resteront au cœur de nos préoccupations.