很多人可能没注意到，昨天的推文真正的含义不在涨幅，而在结构。
它意味着：即便市场现在冷到几乎没有情绪，核心资产相较上一个低点，仍然是“涨”的。
这里不讨论山寨，也不谈meme。
数据本身就说明了一件事——这轮周期的底部，已经被有效抬高。
如果把时间拉回到2月，那是上一个情绪高点。
此后几个月，市场经历了漫长的整理：资金退潮、叙事熄火、交易量低迷。
但回头看数据，价格并未回到旧周期的起点。换句话说，哪怕经历了整段“冰点行情”，主流资产依旧维持在相对高位。
这意味着市场结构在变化：
底部不再是过去的底部。
资金虽然退出，但并没有出现系统性抛售。
与以往的熊市末段不同，以前的冷往往伴随价格崩塌；
而这一次的冷，更像是成交萎缩与短期投机退出，而不是估值体系坍塌。
主流资产保持在高位震荡区间，说明资金分层更稳、结构更健康。
所以，这组数据的重点不是涨幅，而是：
在最冷的时候，核心资产依然站在比过去更高的位置。
这意味着市场的底部被抬升，
也意味着下一轮周期不会从零开始，
而是从一个更高的平台，重新出发。
#Crypto
这轮从二月中旬到四月初的回踩，本质上是一次广泛的流动性调整，而不是趋势反转。它发生在美股、黄金、加密资产几乎同时阶段性过热之后，属于典型的“资金换挡期”。
从数据来看，美股的回踩幅度有限：NASDAQ 从高点回落后依旧保持约 58.7% 的整体涨幅，DJI 与上证指数的结构都较为稳定，说明宏观资金并未撤离风险资产。黄金在此期间仍有 35.5% 的涨幅，反映出避险情绪存在，但并非主导逻辑。
加密市场的波动更剧烈。BTC 从高点回落后仍有 44.3% 涨幅，ETH 依旧保持 161.4%，显示主流资产的趋势结构稳固。SOL、BNB 等公链资产涨幅介于 80–90%，属于中段修复行情。ZEC 的 1700% 涨幅明显异常，带有强烈的题材驱动特征，说明资金在回调期间出现短线博弈和旧叙事复活的现象。
与此同时，DOGE、CAKE、RAY 等边缘币种分化明显，说明市场资金开始向流动性更好的资产集中。
整体来看，这轮调整之后，市场形成了新的层次结构：
美股与黄金：体现出资金的风险偏好回升。
$BTC 、 $ETH ：仍是市场核心锚点，波动收敛。
$SOL 、 $BNB ：承担结构性轮动角色。
$ZEC 、 $DOGE 等：反映情绪波段和短期博弈。
从节奏上看，这次回踩更像是强趋势中的一次均值回归。宏观层面，通胀数据放缓与流动性预期改善共同推动风险资产重新上行。技术层面，各主要资产在回踩中守住关键支撑区间，趋势未被破坏。
总体来说：
这轮自二月中旬的回调，完成了对过热行情的修正，也为接下来的上行创造了空间。市场资金从防御型资产逐步回流成长板块，价格结构稳定，但分化程度加大，意味着进入结构性上升阶段，而非全面行情。
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