Zarządzanie USDH: Ramy Oceny HypurrCorea Gmeow, jesteśmy HypurrCorea, jednym z validatorów delegowanych przez Fundację @HyperliquidX, zarządzanym przez @SKYGG_Official i @DeSpreadTeam. Rola Validatorów Hyperliquid Na Hyperliquid, validatorzy mają powierzone kilka kluczowych odpowiedzialności. Wykonujemy istotne funkcje, takie jak produkcja bloków, obliczanie Mark Price dla perps, odwołując się do feedów cenowych oracle, oraz podpisywanie transakcji mostowych. Uczestniczymy również jako członkowie organu zarządzającego, decydując o ważnych sprawach, w tym głosach na temat usunięcia par handlowych perps. Znaczenie Głosu USDH Fundacja niedawno ogłosiła, że zespół operacyjny dla USDH, oficjalnego tickera stablecoina Hyperliquid, zostanie wybrany w drodze głosowania validatorów. USDH będzie emitowany natywnie na Hyperliquid (HyperEVM), co czyni go jednym z najważniejszych aktywów w ekosystemie. W przeciwieństwie do USDC czy USDT, które polegają na zewnętrznych mostach, USDH unika ryzyk związanych z mostowaniem i nosi ciężar bycia wspieranym przez społeczność od pierwszego dnia. Ktokolwiek zabezpieczy ticker USDH, zyska możliwość emisji stablecoina wspieranego przez protokół i, poprzez aukcję tickera, stworzy podstawowe pary handlowe, takie jak HYPE/USDH, BTC/USDH i inne. (USDH będzie pierwszym z kilku natywnych stablecoinów, ponieważ ramy dla Quote Assets mają przejść w kierunku modelu bezzezwolenia.) Wpływ wykracza daleko poza rynki spotowe. Natywny stablecoin ma znaczące znaczenie sam w sobie. Z uruchomieniem HIP-3, spodziewamy się fali rynków pochodnych zbudowanych wokół zabezpieczenia USDH: - Główne pary, takie jak BTC-USDH Perp (zmniejszając zależność od par USDC) - Pochodne indeksów giełdowych, takie jak SPX-USDH i NQ-USDH Perp - Rynki przed-IPO, takie jak vSPACEX-USDH i vKRAKEN-USDH (tj. przez Ventuals) Inne całkowicie nowe kategorie produktów Uruchomienie natywnego stablecoina to kamień milowy dla Hyperliquid. Wzmacnia ekosystem, utrzymując wartość wewnątrz, zamiast wypływać do zewnętrznych emitentów, i stwarza warunki do całkowicie nowych rynków i cykli wzrostu. Dlatego ten głos ma taką wagę. Nie chodzi tylko o przypisanie tickera - to pierwszy raz, kiedy validatorzy zdecydują, kto zarządza kluczowym elementem gospodarki Hyperliquid. To także pierwszy nowy Quote Asset od czasu USDC i USDT, co czyni to momentem przełomowym. Jako validatorzy czujemy głęboką odpowiedzialność, aby upewnić się, że wybrany zespół prowadzi USDH. Podstawowe Kryteria Oceny dla Wyboru Zespołu Operacyjnego USDH Przed tym ważnym głosowaniem, uważamy, że validatorzy i społeczność powinni rozważyć pięć kluczowych czynników: 1. Regulacje i Ryzyko 2. Ekspertyza Zespołu 3. Strategia Płynności 4. Wkład Społeczności 5. Inne Zdolności Strategiczne 1. Regulacje i Ryzyko Stablecoiny są teraz bezpośrednio regulowane na mocy U.S. GENIUS Act, a podobne ramy pojawiają się na całym świecie. Każdy zespół operujący USDH musi mieć głęboką wiedzę na temat mechaniki stablecoinów i obowiązków regulacyjnych - lub współpracować z tymi, którzy to robią. Wymóg jest niepodlegający negocjacji: USDH musi być skonstruowany w celu spełnienia amerykańskich i europejskich przepisów. Jeśli nie spełni wymogów, Hyperliquid może nadal ponieść pośrednie konsekwencje, ponieważ regulatorzy nie zignorują stablecoina wspieranego przez społeczność. Fundacja już ustaliła poprzeczkę, wymagając, aby USDH był "zgodnym stablecoinem USD." Zgodny USDH wymaga: - 100% zabezpieczenia wysokiej jakości płynnych aktywów - Oddzielonej opieki nad rezerwami - Zgodności z AML/CFT i sankcjami - Przejrzystości z regularnym raportowaniem i audytami Zespół emitujący musi również szczegółowo opisać, jak utrzymają stabilność parytetu na poziomie 1 USD i przedstawić strategie reagowania na kryzysy w przypadku wahań lub szoków płynności. 2. Ekspertyza Zespołu Operowanie USDH wymaga więcej niż świadomości regulacyjnej - wymaga mistrzostwa w projektowaniu stablecoinów i adopcji rynkowej. Powierzenie tej odpowiedzialności niedoświadczonemu zespołowi naraża Hyperliquid na nadmierne ryzyko. Wybrany zespół powinien: - Zawierać udokumentowanych ekspertów w dziedzinie stablecoinów lub silnych partnerów zewnętrznych - Posiadać wcześniejsze doświadczenie w emisji i integracji ekosystemu - Demonstrować zdolność do rozszerzenia adopcji USDH w całym ekosystemie Spot, HIP-3 i HyperEVM DeFi - Napędzać wzrost poprzez notowania, integracje DeFi i solidne tworzenie rynku USDH nie stanie się tylko stablecoinem, ale podstawowym aktywem ekosystemu Hyperliquid. 3. Strategia Płynności Sukces stablecoina nie zależy tylko od jego emisji, ale od jego rzeczywistego użycia i adopcji. Fakt, że USDT (59,2%), USDC (25%) i USDe (4,4%) zabezpieczyły swoje udziały rynkowe, wynika z ich wyraźnych przypadków użycia i zalet. USDT służy jako waluta rezerwowa dla scentralizowanych giełd; USDC zdobył zaufanie DeFi, instytucji i przedsiębiorstw dzięki zgodności regulacyjnej; a USDe przyciągnął inwestorów wysokim APY. Inne stablecoiny nie zdołały zdobyć szerokiej adopcji, ponieważ brakuje im wyraźnego czynnika różnicującego. Hyperliquid oferuje optymalne środowisko dla natywnego stablecoina, takiego jak USDH, aby odnieść sukces. 5,4 miliarda USD w USDC zostało już przeniesione z Arbitrum, a platforma ułatwia średnio 10 miliardów USD dziennego wolumenu handlowego Spot i Perp. Jeśli natywny stablecoin Hyperliquid może zdobyć ten udział rynkowy od USDC Circle, zapobiegnie to ogromnej wartości wypływającej z ekosystemu i zamiast tego wykorzysta to jako katalizator wewnętrznego wzrostu. Podczas gdy USDT0 już istnieje na rynku Spot z parą HYPE/USDT0, jego wolumen handlowy jest ponad 180 razy mniejszy niż wolumen HYPE/USDC. Chociaż niższe opłaty za transakcje stablecoin do stablecoin w następnej aktualizacji mogą pomóc, fakt pozostaje, że całkowita podaż USDT0 w ekosystemie Hyperliquid jest krytycznie niska. W przeciwieństwie do 5,4 miliarda USD przeniesionych USDC, łączna suma USDT0 na HyperCore i HyperEVM wynosi tylko 193 miliony USD, z czego większość jest wykorzystywana na łańcuchu HyperEVM, pozostawiając tylko 6,2 miliona USD na giełdzie HyperCore. Dlatego USDH musi być emitowany na dużą skalę, być aktywnie używany w całym ekosystemie HyperEVM i być dostarczany z głęboką płynnością, aby służyć jako podstawowe aktywo zabezpieczające na giełdzie HyperCore. Aby zapewnić, że społeczność i wyborcy (validatorzy) mogą podjąć świadomą decyzję, kluczowe jest, aby każdy zespół proponujący dostarczył przejrzyste informacje dotyczące emisji, płynności i operacji USDH. Będzie to kluczowe w procesie selekcji. - Struktura Mintingu/Odkupu i Plan Działania: Techniczny proces i plan polityki związany z mechanizmami mintingu i odkupu USDH. - Strategia Początkowego Zapewnienia Płynności: Konkretny plan zapewnienia i utrzymania płynności, aby pomóc użytkownikom w płynnej przejściu z istniejących stablecoinów do USDH. - Plan Stabilności Parity i Zarządzania Kryzysowego: Protokół odpowiedzi krok po kroku i mechanizm odzyskiwania stabilności, aby przygotować się na potencjalne sytuacje de-peggingowe. 4. Wkład Społeczności Hyperliquid to ekosystem, w którym siła społeczności jest wyjątkowo silna, dzieląc "etozę Hyperliquid", która stawia społeczność ponad wszystko. Jest to widoczne w wysiłkach Fundacji, aby wykorzystać 97% (a wkrótce 99%) przychodów z wymiany na wykupy $HYPE, aby zdecentralizować jak najwięcej procesów, oraz w projektach ekosystemowych, takich jak Unit, które wykorzystują opłaty handlowe spotowe do wykupu $HYPE. USDH musi ucieleśniać tę samą etozę. Nie powinien być traktowany jako przedsięwzięcie nastawione na zysk, ale jako narzędzie do utrzymania wartości krążącej wewnątrz Hyperliquid, zamiast wzbogacać zewnętrznych emitentów. Zespół operacyjny powinien zobowiązać się do: - Zwracania znaczących przychodów z rezerw do ekosystemu - Potencjalnego wykorzystania mechanizmów takich jak wykupy $HYPE lub wkłady AF Vault - Wyraźnego dostosowania zachęt do szerszego ekosystemu Bez tego, USDH ryzykuje bycie odrzuconym jako "tylko kolejny stablecoin." 5. Inne Zdolności Strategiczne Sukces planu działania dla USDH powinien obejmować: 1. Emisję na dużą skalę, aby dostarczyć rynkowi wystarczającą ilość USDH 2. Głęboką płynność, aby zapewnić dominację na rynku Spot 3. Integrację ekosystemową jako główny stablecoin na HyperEVM 4. Użyteczność zabezpieczenia jako podstawowe aktywo dla nowych rynków pochodnych HIP-3 Aby zrealizować tę wizję, każdy zespół proponujący musi wykazać wyraźne zdolności lub konkretne plany w: 1. Partnerstwach instytucjonalnych, aby umożliwić emisję na dużą skalę 2. Współpracy z twórcami rynku (MMs), aby zapewnić głęboką płynność na rynku Spot 3. Integracjach mostowych i partnerstwach MMs, aby wprowadzić nowe aktywa Spot 4. Koordynacji z zespołami ekosystemu HyperEVM w celu płynnej adopcji 5. Współpracy z budowniczymi HIP-3, aby rozszerzyć USDH na rynki pochodne 6. Strategiach wykorzystania przychodów, aby skierować dochody z rezerw i opłaty handlowe z powrotem do społeczności Hyperliquid Jeśli zespół potrafi rozwijać ekosystem w kreatywny sposób poza tymi punktami, przyszłość Hyperliquid będzie jeszcze jaśniejsza. Zrealizowanie tego planu wymaga zespołu, który jest w pełni zaangażowany w Hyperliquid swoim czasem i energią. Nie ma skrótów. Oznacza to nawigowanie w złożonych regulacjach, współpracę z zespołami w całym ekosystemie i dostarczanie rzeczywistej wartości z powrotem do społeczności. Więc w końcu wszystko sprowadza się do jednego prostego pytania: Który zespół jest naprawdę gotowy, aby zaangażować się w stablecoina Hyperliquid? Podsumowanie Przedstawiliśmy podstawowe wymagania i kwalifikacje dla zespołu, który będzie zarządzać USDH. Te standardy mogą wydawać się wymagające, ale są niezbędne dla każdej grupy powierzonej stablecoinowi, który niesie symboliczne i praktyczne znaczenie USDH. Będziemy korzystać z tych kryteriów dla każdego zespołu i przeprowadzimy ocenę. Ta decyzja nie będzie wpływana przez osobiste relacje czy powiązania. Liczy się to, czy zespół naprawdę rozumie etozę Hyperliquid i potrafi dostarczyć zgodność regulacyjną, głębokość płynności, zarządzanie kryzysowe i dostosowanie do społeczności. Tylko zespół z dobrze zrównoważonym i przekonującym planem we wszystkich tych aspektach powinien otrzymać odpowiedzialność za emisję USDH. Jeśli zostanie to zrobione dobrze, USDH może stać się potężnym kołem wzrostu dla Hyperliquid. Stabilny, płynny i natywny stablecoin będzie kotwicą ekosystemu, przyciągnie więcej użytkowników, zwiększy wolumeny handlowe i wzrośnie przychody protokołu. Z biegiem czasu, USDH będzie centralnym elementem misji Hyperliquid prowadzenia przyszłości finansów on-chain. Jak zawsze, stawiamy głos społeczności na pierwszym miejscu. Przed głosowaniem podzielimy się naszą ramą oceny i wynikami, a naszą ostateczną decyzję podejmiemy dopiero po zebraniu dalszych opinii. Jeśli są dodatkowe czynniki, które powinniśmy wziąć pod uwagę (takie jak to, czy USDH powinien być najpierw Hyperliquid czy wielołańcuchowy, lub jak mocno zespół priorytetuje Hyperliquid), czekamy na Wasze uwagi. Hyperliquid