Обсуждение «защитного пояса» в протоколах кредитования на блокчейне может оказаться иллюзией. Пользователи DeFi на блокчейне, как правило, более рациональны и проницательны, они не проявляют долгосрочной лояльности к протоколам. Когда конкурентные протоколы предлагают значительные субсидии для повышения доходности, TVL существующих протоколов быстро уходит. Умные деньги на блокчейне почти всегда смотрят только на APY, без лояльности. Представьте себе, если крупный капитал с субсидиями войдет в сектор кредитования DeFi, объединившись с зрелыми командами второго уровня, которые накопили доверие к бренду (например, сотрудничая с Morpho или Fluid для обеспечения безопасности кода контрактов), и предложит следующие более конкурентоспособные условия: Дополнительная субсидия 5% годовых для каждого пула; Увеличение LTV на 5%; Снижение штрафов за ликвидацию; Выравнивание модели кривой заимствования, снижение колебаний процентных ставок. Тогда крупные пользователи существующих старых...