Cours de Morpho

La discussion sur les protocoles de prêt en chaîne concernant la "douceur" pourrait être une illusion. Les utilisateurs de DeFi en chaîne sont généralement plus rationnels et sensibles, manquant de loyauté à long terme envers les protocoles. Lorsque des protocoles concurrents augmentent les rendements grâce à des subventions massives, la TVL (Total Value Locked) des protocoles existants peut rapidement s'évaporer. Les fonds intelligents en chaîne ne regardent presque que l'APY, sans loyauté. Imaginez qu'un grand capital entre sur le marché des prêts DeFi avec des subventions, en s'associant à des équipes de prêt de deuxième ligne ayant une confiance de marque établie (comme en collaborant avec Morpho ou Fluid pour garantir la sécurité du code des contrats), et en offrant les conditions plus compétitives suivantes : Subvention supplémentaire de 5 % par an pour chaque pool de fonds ; Augmentation de 5 % du LTV (Loan-to-Value) ; Réduction des pénalités de liquidation ; Lissage du modèle de courbe de prêt, réduisant la volatilité des taux d'intérêt. Alors, il est très probable que les gros utilisateurs des anciens protocoles de prêt comme Aave migrent. Même après la fin des subventions, le nouveau protocole pourrait conserver une proportion significative d'utilisateurs, car l'amélioration de son modèle de courbe de taux d'intérêt, des conditions de LTV et des pénalités de liquidation a déjà constitué une attraction substantielle pour les utilisateurs, et la TVL a augmenté suffisamment pour atteindre un état utilisable. Kamino était autrefois le grand gagnant du secteur des prêts sur la chaîne Solana, avec une TVL de prêt représentant près de 90 % du marché total de la chaîne. Cependant, lorsque Jupiter a investi d'importantes subventions pour promouvoir le protocole Juplend, il a capturé près de 600 millions de TVL en une semaine, dont la plupart provenait de fonds sortis du protocole Kamino. Cela pourrait prouver que la soi-disant douceur est souvent difficile à défendre face à des subventions et des réductions en argent réel. En regardant la différence de structure des utilisateurs, lorsque les subventions sont en place, les fonds intelligents choisiront très probablement de migrer, et le profil des utilisateurs de DeFi est principalement composé de personnes intelligentes. En revanche, les secteurs comme les CEX (échanges centralisés) sont complètement différents, car leur base d'utilisateurs comprend de nombreux novices, qui ont une loyauté naturelle envers les plateformes CEX. Cette irrationalité, en fait, confère une douceur et une adhérence aux utilisateurs plus fortes par rapport aux protocoles DeFi en chaîne. Faire des affaires avec des utilisateurs intelligents est un commerce difficile, tandis que faire des affaires avec des utilisateurs naïfs est un bon commerce. Et la plupart des affaires dans le secteur DeFi relèvent de la première catégorie. C'est un avis personnel, qui n'est pas nécessairement correct.

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