Preț Optimism

Scris de: Yanz Pe 5 septembrie 2025, Hyperliquid și-a anunțat disponibilitatea de a lansa stablecoin-ul său nativ, USDH, cu guvernanța ca lider în următoarea actualizare a rețelei. Protocolul descrie USDH ca fiind un activ "hiperlichid și conform", în speranța de a înlocui monedele stabile externe precum USDC și de a crea un ecosistem DeFi autosuficient. Spre deosebire de monedele stabile tradiționale (de exemplu, USDT, USDC), care sunt emise de entități centralizate și profită exclusiv, Hyperliquid adoptă un mecanism inovator de vot descentralizat: Deschideți drepturile de emitere ale monedelor stabile $USDH echipei ecologice în loc să le lansați ei înșiși, integrând modelul condus de comunitate în emiterea de monede stabile. Mișcarea a stârnit imediat o concurență acerbă, Frax și Paxos trimițând propuneri, iar Ethena Labs fiind de asemenea favorizată ca potențial participant. Acest vot, care se așteaptă să se încheie înainte de 10 septembrie, poate nu numai să remodeleze ecosistemul Hyperliquid, ci și să ascundă criza reorganizării peisajului stablecoin. Licitație de emisiune $USDH Concurența acerbă pentru emiterea de stablecoin provine din valoarea sa strategică și potențialele recompense economice în ecosistemul Hyperliquid. Hyperliquid deține în prezent aproximativ 5,72 miliarde de dolari în monede stabile, dintre care 95% sunt USDC, ceea ce o face conștientă de vulnerabilitatea de a se baza pe monede stabile externe, în special riscul ca USDC să fie înghețat. Drepturile de emitere $USDH, care vor fi deschise prin mecanisme de vot descentralizate începând cu 5 septembrie 2025, sunt o încercare a Hyperliquid de a crea un ecosistem DeFi autosuficient. Pe baza unui randament al rezervelor de 4% până la 5%, randamentul anual așteptat al înlocuirii cu succes a USDC este extrem de substanțial, ajungând la 1,5 până la 220 de milioane de dolari. Acest fond poate spori semnificativ valoarea $HYPE și atractivitatea ecologică prin achiziționarea de $HYPE sau dividende returnate comunității, atrăgând jucători importanți precum Paxos și Frax să liciteze. În cursa pentru emisiunile de $USDH, echipa câștigătoare va domina fondul de lichidități de 570 de milioane de dolari al Hyperliquid, aducând randamente pe termen lung și influență în industrie. În prezent, concurența este acerbă, iar termenul limită pentru propuneri se apropie de 10 septembrie, iar toate părțile au promis să-și sporească greutatea și să prezinte diferite planuri de emisiune și planuri de distribuție a veniturilor.   (Pentru detalii despre tabel, vezi: Începe războiul de licitare a monedelor stabile hiperlichide, cine va deveni emitentul USDH?) ） În plus, Ethena Labs, Circle și PayPal au mari speranțe din partea comunității, iar potențialele propuneri ar putea fi cai negri. Cu toate acestea, planurile sunt diferite, iar comunitatea are și diverse îndoieli. Acest războaie de licitații nu este doar despre concurența tehnică, ci și despre o bătălie pentru viitorul peisaj al DeFi. Războaiele stablecoin-urilor Nu este vorba doar de $USDH concurență de distribuție, ci și de o gamă mai largă de schimbări. Potrivit lui Omar Kanji, partener la Dragonfly, mișcarea ar putea avea un impact semnificativ asupra USDC-ului Circle. USDC este în prezent moneda principală de decontare pentru tranzacțiile cu instrumente derivate hiperlichide, depozitele USDC fiind în prezent de 5,5 miliarde USD pe Hyperliquid. Pe baza ipotezei unui randament de 4%, această migrare va aduce un venit anualizat suplimentar de 220 de milioane de dolari deținătorilor de jetoane HYPE, aducând în același timp riscul unei reduceri similare a veniturilor pentru Circle, iar oferta circulantă de USDC poate fi redusă cu 7%. Pentru Circle și Tether, $USDH vor avea, fără îndoială, un impact asupra pozițiilor lor de monopol, determinându-i să accelereze inovația (cum ar fi CCTP V2 de la Circle) ca răspuns la schimbările din peisajul stablecoin-urilor. Piața stablecoin-urilor poate trece de la duopol (USDT, USDC) la multipolaritate. Se poate observa că CEO-ul Circle nu mai poate sta liniștit și a spus pe 8 septembrie că va intra puternic în ecosistemul HYPE, în care a menționat implementarea USDC și CCTP V2 nativ pe HyperEVM ca o modalitate de a sparge jocul. (Sursa originală) Dar acest lucru nu este convingător. La urma urmei, această postare pe blog a fost publicată pe 31 iulie, iar Circle a anunțat că este pe cale să aterizeze, dar încă nu există un progres clar, iar mulți utilizatori și-au exprimat îndoielile, cu un comentariu de laudă spunând: "Ar trebui să faci mai bine și să acționezi mai repede". ” În general, cele mai recente date arată că dimensiunea pieței globale a monedelor stabile a depășit 286 de miliarde de dolari, $USDT (59%) și $USDC (25,2%) reprezentând împreună aproape 85% din cota de piață. Începând cu 8 septembrie, USDT de la Tether a condus cu o capitalizare de piață de 168,8 miliarde de dolari, atrăgând un număr mare de comercianți și investitori de retail cu circulația sa largă pe bursele centralizate (CEX) și costurile reduse de tranzacție, urmat de USDC de la Circle cu o capitalizare de piață de 72,5 miliarde de dolari, atrăgând utilizatori instituționali. Nu numai că are un impact direct asupra modelului actual de duopol al piesei stablecoin, dar încercarea Hyperliquid oferă și un model pentru alte DEX-uri, stimulând platforme precum Arbitrum și Optimism să exploreze căi similare și promovând transformarea traseului stablecoin în multipolaritate. Această provocare și subversiune a ordinii tradiționale le amintește oamenilor de metafora clasică din istoria financiară - "barbarul la ușă". În cartea din 1989 Barbarii la poartă: căderea RJR Nabisco, "Barbarii la poartă" simbolizează provocarea ordinii tradiționale de către forțele emergente. Astăzi, această metaforă este proiectată în mod adecvat în industria stablecoin-urilor, unde Hyperliquid ca "barbar" bate la ușa forțelor consacrate cu $USDH sale inovatoare. $USDH a declanșat fluctuații de preț pe termen scurt, prețul $HYPE crescând cu 12,27% în șapte zile. În timp ce stabilesc noi standarde și forțează forțele stabilite să-și ajusteze strategiile, Fundația Hyperliquid și CEO-ul său Jeff dețin în prezent majoritatea ponderii de vot, ceea ce a declanșat, de asemenea, discuții despre corectitudinea pe piață, iar concentrarea ridicată a puterii de decizie a făcut-o să se confrunte cu controverse de centralizare. Valul de schimbare face ravagii și, indiferent unde $USDH merge, beneficiile comunității vor rămâne în centrul atenției.